Участники рынка ценных бумаг

Тема 9: Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Содержание

1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг, их лицензирование

1.1 Понятие и классификация профессиональных участников рынка ценных бумаг

1.2 Лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг

2. Практическое задание № 2

Список использованной литературы

1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг, их лицензирование

1.1 Понятие и классификация профессиональных участников рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерская деятельность; дилерская деятельность; деятельность по управлению ценными бумагами; деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная деятельность; деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ:

1. Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

2. Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.

3. Денежные средства клиентов должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом.

4. Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения (маржинальные сделки). Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам.

Брокерская деятельность является лицензируемым видом деятельности.

Обязанности лиц, ведущих брокерскую деятельность, включают: а) доведение до сведения клиентов всей информации, связанной с поручениями клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг, принятие разумных мер для того, чтобы клиент мог понять характер рисков по рекомендуемой клиенту сделке; б) запрет манипулировать ценами на рынке ценных бумаг и принуждать к покупке или продаже ценных бумаг путем предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, предоставленную в рекламе; в) в случае возникновения конфликта интересов немедленное уведомление клиентов о возникновении такого конфликта интересов и принятие всех необходимых мер для его разрешения в пользу клиента; г) совершение сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера; д) исполнение поручений клиентов в порядке их поступления с учетом существенных условий этих поручений.

Дилер на рынке ценных бумаг — это юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий право совершать операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счет. Дилер – это физическое или юридическое лицо, которое закупает оптом продукцию компании, а продает ее в розницу или мелким оптом. Дилерская деятельность является лицензируемым видом деятельности. В Российской Федерации лицензия на осуществление дилерской деятельности выдается Федеральной Службой по Финансовым Рынкам — ФСФР (ранее — ФКЦБ). Без лицензии на осуществление дилерской деятельности юридическое лицо не может быть участником торгов на бирже.

Дилерская деятельность состоит в купле-продаже ценных бумаг юридическим лицом от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством исполнения сделок по этим ценным бумагам по объявленным ценам. Дилером по российскому законодательству может быть только юридическое лицо.

Дилер выполняет важнейшую функцию — поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательства по котировке ценных бумаг, дилеры формируют уровень цен на организованном фондовом рынке. Эти цены подлежат публичной котировке, т. е. они объявляются на бирже или в системе внебиржевой торговли и доступны не только дилерам, но и широкому кругу инвесторов. Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др.

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Указания деятельности включают: управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию; управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги; управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называются организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр эмитенту.

Основная обязанность регистратора — своевременное предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно связанная с основной, — ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитывается ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация — это специальная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организационного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставной капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из: платы за регистрацию сделок; доходов от продажи информации; доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации; поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.; других доходов.

Организатор торговли – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг. Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу: правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам; правила допуска к торгам ценных бумаг; правила регистрации сделок; правила заключения и сверки сделок; порядок исполнения сделок; правила ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организаторам торговли на рынке ценных бумаг.

1.2 Лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

— лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг;

— лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;

— лицензией фондовой биржи.

Лицензия выдается на каждый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Лицензиат вправе совмещать профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг с иными видами деятельности — как подлежащими лицензированию, так и не подлежащими лицензированию в соответствии с законодательством РФ.

Допускается совмещение следующих видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: а) брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность; б) клиринговая деятельность и депозитарная деятельность; в) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг и клиринговая деятельность.

При первичном обращении за получением лицензии соискателю лицензии выдается лицензия со сроком действия 3 года.

Лицензия без ограничения срока действия выдается только на тот вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, на осуществление которого у соискателя лицензии имеется лицензия сроком действия 3 года на момент принятия решения лицензирующим органом о выдаче лицензии без ограничения срока действия.


1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты — инвестор» — и профессиональные участники.

Эмитенты — это «производители» товара «ценные бумаги», т.е. ценные бумаги и несущие обязательства по ним от своего имени и за свой счет. Эмиссионная деятельность нe является профессиональной, для ее осуществления лицензия не требуется.

Инвесторы — это «потребители» товара «ценные бумаги»; приобретают бумаги за свой счет, на свой страх и риск. Инвестиционная деятельность также не является профессиональной, ибо рисковать своими  деньгами может кто угодно, никакого разрешения (лицензии) для этого не требуется.

Однако рынок, на котором обращается специфический товар, должен иметь и своих продавцов, оптовых и розничных, свою особую организацию торговли,  свою инфраструктуру. Вся деятельность, связанная с оборотом ценных бумаг, является профессиональной. Для ее осуществления необходимы не только специализированные знания, опыт, организация, значительные объемы первоначального капитала, но и получение специального разрешения от государственных органов (лицензия). Такая  деятельность строго контролируется государством. Ведь фондовый рынок — малоинерционный. Даже значительное на первый взгляд событие, техническая ошибка или слух могут привести к резкому изменению конъюнктуры, к скачкам курсов финансовых инструментов. Это создает «идеальные» условия  всевозможных махинаций. Чтобы защитить добросовестных участников рынка и всю экономику страны, государство должно строго трестировать и регулировать финансовый рынок и рынок ценных бумаг как его часть.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это специализи­рованные компании (в определенных случаях могут быть и физические лица), выполняющие специфические виды профессиональной дея­тельности, связанной с ценными бумагами. Во всем мире профессиональные участники рынка осуществляют свою деятельность на исклю­чительной или преимущественной основе, т.е. не совмещают ее с другими видами деятельности.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг — это специализированная деятельность по перераспределению денежных ресур­сов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и ин­формационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг. В России виды профессиональной деятельности перечислены в Законе РФ «О рынке ценных бумаг». Лица, осуществляющие эти виды дея­тельности на основе лицензии, названы профессиональными участни­ками рынка ценных бумаг. Ими могут быть юридические лица, физи­ческие лица, коммерческие банки.

Лицензированию подлежат следующие виды деятельности:

  • брокерская;
  • дилерская;
  • управление ценными бумагами;
  • определение взаимных обязательств (клиринг);
  • депозитарная;
  • ведение реестра владельцев ценных бумаг;
  • организация торговли на рынке ценных бумаг.

    Профессиональный участник рынка ценных бумаг

Профессиональная деятельность признается:

  • государством;
  • участниками рынка ценных бумаг.

 Профессиональная деятельность должна соответствовать:

  • квалификационным требованиям;
  • критериям финансовой устойчивости;
  • требованиям раскрытия информации;
  • требованиям соблюдения трудовой этики.

В России Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг устанав­ливает правила получения соответствующих лицензий и правила со­вмещения видов деятельности.

Перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников — дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами. В зависимости от того, какие институты выполняют функции финан­совых посредников, выделяют три модели рынка ценных бумаг.

Модель рынка ценных бумаг — тип организации фондового рынка из выполняющих функции финансовых посредников.

Банковская модель рынка ценных бумаг — такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют коммерчес­кие банки.

В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевая фигура которого — универсальный коммерческий банк, своего рода «финансовый супер­маркет

Небанковская модель рынка ценных бумаг — такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют небанковские финансовые институты компании по ценным бумагам.

Смешанная модель рынка ценных бумаг — такая организация, при которой функцию финансового посредника выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты.

В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия Закона РФ «О рынке ценных бумаг» в 1996 г. коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием этого закона банки могут выполнять такую деятельность после получения соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная комиссияпо рынку ценных бумаг или уполномоченный ею государст­венный орган.

Среди видов деятельности, названных в законе профессиональны­ми видами деятельности, нет инвестиционного консультирования.

Таким образом,для осуществления такой деятельности не требуется получение лицензий, но по сути своей — это профессиональная деятельность.

Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Сфера деятельности инвестиционного консультанта охватывает:

— микроэкономику (работа с эмитентами, инвесторами, гражда­нами);

— макроэкономику (работа с законодательными и исполнительны­ми органами власти, ассоциациями и объединениями профессиональ­ных участников рынка ценных бумаг);

— международную сферу (например, участие в программах между­народной помощи с использованием инструментов фондового рынка по заказам правительств и международных организаций).

Услуги, предоставляемые инвестиционными консультантами, ус­ловно можно разделить на три группы.

Оценочное консультирование, т.е. оценка результатов операций кли­ента, анализ качества инвестиционного портфеля, анализ состояния рынка ценных бумаг, оценка ценных бумаг, оценка эмитента, оценка состояния законодательства по ценным бумагам и т.д.

Консультирование по текущим операциям, текущее планирование работ,т.е. консультирование по применению законодательства, орга­низация и сопровождение допуска ценных бумаг к обращению на фон­довой бирже, организация и сопровождение лицензирования деятель­ности, профессиональная подготовка и обучение кадров, подготовка и сопровождение государственной регистрации ценных бумаг, предста­вительство сторон, текущее портфельное планирование и т.д.

Разработка стратегий, стратегическое планирование,т.е. разработ­ка стратегий выхода предприятия на фондовый рынок, разработка общей портфельной стратегии, налоговое планирование, связанное с налоговыми платежами в связи с операциями с ценными бума­гами, разработка отдельных стратегий, например, дивидендной, стратегии создания «рабочей собственности», стратегии рекапитализации и т.д.

 На практике бывает достаточно редко выполнение какого-либо одного вида профессиональной деятельности (если не считать виды деятельности, на совмещение которых существуют законодательные ограничения). Крупнейшие профессиональные участники рынка цен­ных бумаг, которых можно объединить общим термином компании по ценным бумагам, — многофункциональные предприятия, стерж­нем деятельности которых являются ценные бумаги. Такие компа­нии могут выполнять одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, андеррайтеров, инвестиционных, консультантов. Они предоставляют своим клиентам все виды услуг, связанных с ценными бумагами.

Профессиона́льные уча́стники ры́нка це́нных бума́г — юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности[1]:

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения — лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах. Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензий:

  • лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг
  • лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра
  • лицензией фондовой биржи

Кредитные организации осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в порядке, установленном законом для профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральным законом № 39-ФЗ из профессиональных участников рынка ценных бумаг были исключены кредитные организации, а также индивидуальные предприниматели.

В целях предотвращения конфликта интересов, который может возникать у профессиональных участников рынка ценных бумаг в процессе обслуживания организованных рынков ценных бумаг, а также в целях поддержания стабильности рынка ценных бумаг и минимизации рисков, связанных с совмещением видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

1. Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает её совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совмещает на основании соответствующей лицензии депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг и/или клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг, или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами не может выполнять операции:

— расчётного депозитария, то есть организовывать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками рынка ценных бумаг на фондовых биржах или у других организаторов торговли на рынке ценных бумаг, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников рынка ценных бумаг по итогам таких сделок;
— клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, вытекающих из указанных выше сделок;
— расчётного центра (относится к кредитным организациям), то есть организовывать централизованные денежные расчёты (переводы) между профессиональными участниками рынка ценных бумаг по итогам указанных выше сделок.

Профессиональному участнику рынка ценных бумаг, имеющему право на осуществление дилерской деятельности, брокерской деятельности и деятельности по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, запрещается осуществлять указанные виды деятельности в отношении ценных бумаг зависимых от него организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данного профессионального участника рынка ценных бумаг.

УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Данный запрет не распространяется на размещение таких ценных бумаг на первичном рынке и на их обслуживание (выплату доходов, погашение, передачу информации и т. п.), а также на дилерскую деятельность на вторичном рынке в отношении долговых ценных бумаг указанных организаций.

3. Кредитной организации, управляющей созданными ею общими фондами банковского управления, запрещается инвестировать средства этих фондов в ценные бумаги зависимых от неё организаций, а также дочерних организаций от зависимых организаций данной кредитной организации.

Допускается совмещение следующих видов деятельности:

— брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарная деятельность
— клиринговая деятельность и депозитарная деятельность
— деятельность по организации торговли и клиринговая деятельност

Примечания

Ссылки

  1. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

Посредники на рынке ценных бумаг

Помимо эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники. Их задача — оказывать помощь и инвесторам, и эмитентам. Благодаря посредникам свободные денежные средства поставщиков капитала значительно быстрее попадают в руки потребителей капитала и могут быть использованы для развития производства. Потенциальный инвестор нуждается в совете специалиста, в какие ценные бумаги следует инвестировать средства, чтобы достичь желаемых целей. Точно так же и эмитент, привлекающий средства путем выпуска ценных бумаг, нуждается в помощи посредника. Посредники, поскольку они специализируются на операциях с ценными бумагами, лучше знают, какие ценные бумаги являются наиболее привлекательными для инвесторов. Поэтому посредники начинают работать с эмитентом, как только принимается решение о выпуске ценных бумаг. Обычно посредники участвуют в подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг нового выпуска, помогают размещать новые выпуски, а нередко выкупают часть или даже весь выпуск ценных бумаг с целью их последующей продажи инвесторам. В последнем случае они принимают на себя риск, связанный с размещением ценных бумаг.

В разных странах посредники могут иметь различные названия, но чаще всего их именуют «инвестиционными институтами».

1.2. Участники рынка ценных бумаг

Инвестиционные институты могут заниматься либо одним видом деятельности, либо совмещать несколько видов. Деятельность инвестиционных институтов обычно регламентируется определенными нормативными актами.

В России, в соответствии с принятыми нормативными актами в начале 90-х годов, также было введено понятие «инвестиционный институт». Согласно этим актам, инвестиционным институтом признавалось юридическое лицо любой организационно-правовой формы, которое осуществляет свою деятельность с ценными бумагами как исключительную. Созданные в соответствии с этими положениями инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании и инвестиционного фонда.

По положению, в качестве инвестиционных институтов могут выступать и банки, а в качестве инвестиционного консультанта может выступать и физическое лицо.

В апреле 1996 года, в России был принят закон «О рынке ценных бумаг», в соответствии с которым все инвестиционные институты, получившие лицензию до вступления в силу настоящего закона, должны привести свои учредительные документы в соответствие с этим законом в срок не более двух лет. Правительственные нормативные акты также должны быть приведены в соответствие с Федеральным законом.

В новом законе вместо термина «инвестиционный институт» использовано более широкое понятие, такое, как «профессиональный участник рынка ценных бумаг».

 

Предыдущая12345678910111213141516Следующая


Дата добавления: 2017-01-29; просмотров: 113;


ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ:

Возникновение РЦБ. Роль РЦБ. Участники РЦБ. Структура РЦБ.

Рынок РЦБ, как и всякий финансовый сектор экономики возник, существует и развивается как ответ на потребности финансов и экономики. Давно отмечено, что создание даже небольших производственных предприятий как сейчас так и сотни лет назад, невозможна без наличия необходимой суммы денег,а растягивать реализацию коммерческих проектов только по мере поступления текущей прибыли означает, что он будет окончен через десятки лет, когда он будет абсолютно безсмыслен.

Так, несомненно, появилась система ссудных контор, готовых концентрировать капитал и предоставлять его в долг. Одновременно было реализовано желание тех слоёв населения, которые стремились «пристроить» временно свободные средства, получая при этом доход. Как отмечают специалисты, особенно бурно кредитные технологии развивались со становлением промышленной революции 200-300 лет назад.

Так и ценные бумаги появились, как удовлетворение потребности экономики в более гибком, чем кредитование, механизме.Точно также были введены в обращение производные финансовые инструменты, такие как, фьючерсы, форварды и опционы как реакция рынка на потребность в страхование сделок.

Рассмотрим пример возможного механизма возникновения одного из типов ценных бумаг и ряда полезных следствий из этого.

Вообразим себе ситуацию, когда некий субъект, назовём его: «Д» в древнем Египте нашёл возможность купить недорого партию товара, например священного храмового масла, которое он может продать намного дороже, Но, к сожалению, его собственных средств не хватает для проведения такой операции. «Д» обращается к соседу, назовём его «К», вырастившему большой урожай и получившему за него немалые деньги. В ближайшие шесть месяцев он не планирует никаких приобретений. «Д» обращается к «К» с просьбой дать ему 100 талантов на 6 месяцев, ведь всё равно деньги будут лежать без движения. Согласен, сказал бы «К», но давай всё же договоримся, что ты вернёшь мне не 100 талантов а 105, ведь пока у меня не будет этих денег, мне тоже может подвернуться удачная сделка. Но это ещё не всё. Ты будешь отсутствовать 6 месяцев и можешь погибнуть и мои деньги вовсе могут не вернуться, поэтому я хотел бы получить надбавку за риск невозврата- ещё 5 единиц. И, наконец, возможно, мне самому срочно понадобятся деньги, поэтому я хочу иметь возможность передать право получить долг третьему лицу. В итоге, «Д» выдаёт «К» документ, в котором упомянуты условия сделки.

Подведём итог этой сделки:

1 У нас появился документ, назовём его ценной бумагой. Он призван в первую очередь решать задачу привлечения временно свободные денежные средства в целях решения проблемы финансирования тех или иных проектов. Средства изыскиваются у лиц, которые в данный момент в них не нуждаются. Естественно, на определённых условиях. Вот какими свойствами обладает ценная бумага (ц.б.).

·Ц.б.может ограниченно заменять деньги, т.е. быть формой капитала

· Ц.б. даёт право на получение процентов, т.е., по сути, доход.

· Этот документ констатирует наличие риска и устанавливает цену за него. И, значит, есть возможность влиять на риски, управлять ими.

· Ц.б. может перемещаться во времени и в пространстве.

· Ц.б. может менять владельца, т.е. является разновидностью товара.

· Особенностью ц.б. является значительные колебания стоимости, которые и несут в себе риски владения и операций с ними.

· Ещё одной принципиальной особенностью ц.б., как товара, является ограниченность их количества, и оно лимитируется объёмом эмиссии, который не может произвольно расти.

Задача изыскания средств для коммерции решена и у нас налицо появление нового инструмента и нового типа отношений через обращение этого инструмента.

Далее, поскольку этот инструмент действительно востребован, государство берёт на себя обязанность ввести его в некоторое законное русло. Остальные этапы развития легко увидеть в сегодняшней реальности.

Мы не будем детально разбирать работу существующего механизма, ведь наша задача моделировать РЦБ. Но всё же перечислим тех, кому существование РЦБ жизненно необходимо:

· Появился класс субъектов, которым необходимо привлечение ДС для их деятельности, (в их числе и государство), называемые эмитентами.

· Сформировался класс субъектов, сделавших предоставление денежных средств источником доходов. Мы называем их инвесторами. Всевозможные пенсионные фонды и паевые инвестиционные фонды тоже подходят под категорию инвесторов, только коллективных. Они решают задачу объединения средств частных лиц, которые либо не могут, в силу незначительности своих накоплений, либо не хотят самостоятельно инвестировать денежные средства.

· Далее стали необходимы надежные институты хранения и регистрации прав на ценные бумаги; организаторы торгов- биржи; вместе с ними- клиринговые и расчётные участники РЦБ; инвестиционные компании в статусе брокеров, дилеров и управляющих компаний, которые сделали предоставление услуг подобного рода профессией.

· И это список можно продолжить.

Государство взяло на себя труд обеспечить порядок получившейся структуры, ведь надёжность и стабильность её работы необходимы для эффективного функционирования. В целом получившееся конструкция и носит название рынок ценных бумаг. Здесь есть товар, есть правила регулирующие отношения, инфраструктура, заинтнресованные стороны и пр.

Те из участников РЦБ, которые оказывают специализированные услуги на РЦБ получили статус«профессиональных участников рынка».

Заметим, в ходу есть несколько терминов, определёющих круг наших интересов: "рынок ценных бумаг"; "фондовый рынок" и "биржевой рынок".

Тождественны ли они? Поясним, что, эти три понятия не вполне идентичны друг другу. Дело в том что РЦБвбирает в себя практически все действия, события и участников, правила и инфраструктуру, которые так или иначе связаны с ценными бумагами, в том числе и абсолютно все виды ценных бумаг. В то время как фондовый рынок представляет из себя ту часть РЦБ , которая связана с так называемыми эмиссионными ценными бумагами. Дело в том что с помощью ценных бумаг возможно разрешать самые различные коллизии, однако при этом массовые перетоки капитала возможно организовать только при наличии большого количества эмиссионных ценных бумаг, которые выпускаются массовыми тиражами- эмиссиями. При этом суммарная стоимость одной такой эмиссии может достигать сотен миллиардов рублей. А множество таких эмиссий в совокупности способны обеспечить массовое перемещение капитала внутри экономики, и даже транснациональные перетоки капитала. При этом не следует считать, что эмиссии производятся именно ради движения ДС или вообще происходят безо всякого расчёта. Как уже было сказано, первичным мотивом выпуска ц.б. является обращение к рынку в поисках свободных капиталов в расчёте на то, что они всегда имеются и вопрос лишь в условиях их получения. А при определённых условиях интересы заёмщика и кредитора всегда найдут точку равновесия. Либо условия эмиссии окажется настолько привлекательными, что для ряда инвесторов будет выгодно переложить свои капиталы.

Итак, мы можем констатировать возникновение рынка ценных бумаг (РЦБ) и наличие двух категорий участников: эмитентов и инвесторова также вспомогательных механизмов с разнообразными функциями, призваных обеспечивать надёжное и оперативное функционирование РЦБ.

Здесь мы хотели бы кратко остановиться понятиях первичного рынка и вторичного рынка.

Первичный рынок это та часть рынка на которой в качестве первичного продавца выступают сами эмитенты. В так называемом проспекте эмиссии эмитент подробно информирует будущего потенциального покупателя ц.б. о экономическом состоянии эмитента, публикует финансовые отчёты о трёх предыдущих годах работ, сообщает о направлениях использования полученных в процессе эмиссии средств, о тех особенностях эмиссии, которые будут составлять права владельцев ц.б., сроках обращения ц.б. и условиях прогашения, если это облигации, учловиях выплат дивиденов, если это акции, и т.д.. В сущности проспект эмиссии представляет собой форму договора в которой эмитент прописывает все права владельца и права и обязанности самого эмитента. Затем, согласно проспекту, объявляется о начале процесса размещения- конечной стадии эмиссии. В процессе размещения формируется список лиц желающих приобрести те или иные количества ц.б. по тем или иным ценам. Если количество бумаг к приобретению больше, чем планируемое количество, эмитент "обрезает" список по какому либо критерию, как это определено в проспекте эмиссии. и затем с баланса предприятия списывается соответствующее количество ц.б. и зачисляются вырученные при размещении ДС. Зачастую сю эмиссию может выкупить т.н. андеррайтер и затем взять на себя усилия по выводу ц.б. на рынок. Всё что было описано выше есть процесс размещения на первичном рынке, дальнейшее движение ц.б. будет происходить на вторичном рынке.

Рынок ценных бумаг (А. В. Зверева, 2016)

Большинство наших интересов и примеров бужут относится именно к вторичному рынку, поскольку эмиссия это процесс быстротекущий, одномоментный. К тому же эмиссии не так уж часты, тем более в России, тем более в период спада экономики. А экономика и РЦБ живут постоянно меняясь от дня ко дню и именно именчивость РЦБ порождает как необходимость постоянного управления капиталом, так и возможность получать при этом прибыль. (Можно сравнить процесс управления капиталом с полётом планера: он должен держать в поле зрения восходящие потоки, находить наиболее быстрые и испытывать перегрузки при этом. Но если воздух абсолютно неподвижен, то наряду с полной безопасностью полёта отсутствует малейшая возможность набора высоты.)

Далее, мы констатируем, что наличие различного рода ценных бумаг, пусть даже не слишком многочисленных в начале, позволяет создать многообразный, всепроникающий и гибкий механизм перемещения ДС от отрасли к отрасли, от фирмы к фирме, и даже между государствами, при этом позволяющий гибко опрерировать как доходностью, так и рисками проведённых оперций.

К тому же этот механизм работает очень быстро в силу созданного механизма предельно возможной стандартизации условий сделок.

Приведём пример: допустим, вы владелец несколько акций, доставшихся вам от бабушки и предлагаете мне купить их. Ни я, ни вы не знаете, как это сделать и не знаете, какие цены можно запросить при сделке. После долгих раздумий и написания договора, обе строны, наконец определились со всеми параметрами сделки: ценами, сроками, условиями и формой оплаты, гарантиями и т.д.. На это могут уйти дни и недели. А время дорого, всё может изменится за несколько часов, а не только дней. Как данную коллизию решает современный биржевой рынок?

Образно говоря, биржа приглашает всех, кто заинтересован в проведении сделок быстро и часто, в зависимости от потребности и говорит: "Разработан подробный перечень требований, который должен быть выполнен при проведении сделки через биржу. В этом перечне предусмотрены все мыслимые ситуации и все необходимые гарантиии и санкции для сторон сделки. При этом биржа берёт на себя надзор за проведением сделок и гаранта для обеих сторон." При таком подходе все, кто подписал договор с биржей обязаны выполнять требования такого "стандартного договора". Таким образом стороны сделки избавлены от необходимости обсуждать её условия, если она проводится через биржу. Стоит, условно говоря кивнуть головой и сделка исполняется со всеми необходимыми гарантиями.При этом биржа ещё обеспечивает своих участников информацией оценах о ценах и объёмах текущих сделок в режиме "on line". Так, например, при проведении сделки через биржевой терминал, покупатель не успеет отнять палец от кнопки на клавиатуре, как появляется оповещение "покупка исполнена". На это уходят доли секунды. Правда, такая оперативность способствует и быстрому развитию биржевых паник.

Так появляется возможность быстро исполнять необходимые действия. Именно эта особенность РЦБ позволяет "двигать инвестиции" от отрасли к отрасли, выбирать государства с наиболее благоприятным инвестиционным климатом и искать инвестиции с наилучшими условиями размещения. РЦБ отличается от банковского гораздо большей гибкостью, благодаря тем свойствам и механизмам, которые в него заложены. Более того, некоторые кредиты слишком рискованны, чтобы быть предоставлены, с точки зрения банков. РЦБ, однако, позволяет найти желающих рискнуть своими капиталами, если уровню этого риска будет сопутствовать соответствующий уровень доходности.

О том, какие участники РЦБ для чего предназначены, мы кратко определим на следующей лекции.

1 РЦБ роль, Логика возникновения и функционирования, механизмы и структуры, инструменты, участники,

 

Лекция 2.

12345


Дата добавления: 2016-06-13; просмотров: 184;


ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ:

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Брокерская деятельность подлежит обязательному лицензированию, Брокером может быть только юридическое лицо. В общих чертах главной целью брокера является получение прибыли от разницы курса ценных бумаг при их покупке и продаже. (именно поэтому брокеру выгоднее действовать по договору комисси) В предусмотренных договором о брокерском обслуживании случаях, брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, при этом гарантируется их возврат по требованию клиента.

Дилерская деятельность — это купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет. При этом дилер обязан публично объявлять цены покупки и (или) продажи ценных бумаг (выставлять котировки) и заключать сделки именно по этим ценам. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спрэдом. Как правило, сделки по публично объявленным твердым ценам заключаются на биржах. Дилер вправе публично установить иные условия заключения сделок с ним: минимальный или максимальный объем сделки (минимальный или максимальный лот), срок действия объявленных цен. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Лицензия. Объявляя свои котировки, дилер обязан сообщать заинтересованным лицам всю общедоступную информацию об эмитенте ценных бумаг, которой он располагает. Если таких данных у дилера нет, он обязан сообщить это потенциальному покупателю (или продавцу) ценных бумаг, который к нему обратился.

Деятельность по управлению ценными бумагами – лицензируемая деятельность, осущ за вознаграждение в теч определенного срока доверительного управления.

Объектами доверительного управления могут быть следующие ценные бумаги:

— акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;

— облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;

— государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление.

Доверительный управляющий не становится собственником имущества, переданного ему учредителем, поэтому он должен учитывать объекты доверительного управления на отдельном балансе, а для расчетов по этим операциям открыть отдельный банковский счет.

Доверительный управляющий не может быть назначен выгодоприобретателем, но по договору он может получать вознаграждение из доходов, полученных в ходе доверительного управления имуществом.

В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки. Причем, доверительный управляющий должен соблюдать принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), а именно, Сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов по ним, зачет взаимных обязательств по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

12.2. Участники рынка ценных бумаг

Клиринговой деятельностью могут заниматься только организации и только на основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, предусматривающей осуществление клиринговой деятельности. Минимальный размер собственного капитала клиринговой организации должен быть не менее 100000 МРОТ на дату расчета размера собственного капитала профессионального участника.

Депозитарная деятельность заключается в оказании услуг по хранению ценных бумаг и (или) учету прав и организации перехода прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо. Между депозитарием и депонентом заключается депозитарный договор.

Условия и требования к депозитарной деятельности:

— передача ценных бумаг клиентом (депонентом) депозитарию и заключение депозитарного договора не влекут за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги клиента;

— депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами клиента, а также осуществлять права по ценным бумагам клиента, иначе как по письменному поручению клиента или уполномоченного им лица;

— в целях обеспечения сохранности ценных бумаг клиентов депозитарий обязан обеспечивать обособленное хранение ценных бумаг и (или) учет прав на ценные бумаги клиентов от ценных бумаг, принадлежащих самому депозитарию. В этих целях депозитарий обязан выступать в качестве номинального держателя ценных бумаг клиентов в реестре владельцев именных ценных;

— депозитарий обязан для каждого клиента открывать отдельный счет депо;

— депозитарий обязан обеспечивать необходимые условия для сохранности сертификатов ценных бумаг и записей о правах на ценные бумаги клиентов.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг— это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих порядок ведения этого реестра. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, юридическое лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг — это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Деятельность лицензируемая и осуществлять ее могут только юридические лица. Участниками торгов у организатора торговли могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции через организатора торговли исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов у организатора торговли.

Закон не содержит прямого запрета на совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг с иными видами предпринимательской деятельности. Вместе с тем, соответствующие ограничения может установить федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Единственное разрешение на совмещение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, прямо прописанное в законе, — разрешение на совмещение деятельности в качестве брокера и дилера. Единственный запрет, содержащийся в законе, касается регистраторов — осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

3)Государственное регулирование РЦБ

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны уполномоченных на эти действия органов исполнительной власти.

Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг, осуществляющим контроль за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР РФ).

ФСФР РФ осуществляет координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, осуществляет руководство региональными отделениями ФСФР РФ.

ФСФР РФ утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов и порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг.

В рамках данного направления ФСФР РФ разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами, а также устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра.

— осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения требований законодательства РФ о ценных бумагах;

— выдает генеральные лицензии на осуществление деятельности по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии;

— устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и аннулирует указанные лицензии при нарушении требований законодательства РФ о ценных бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

— ведет реестр выданных, приостановленных и аннулированных лицензий.

ФСФР РФ осуществляет контроль за соблюдением утвержденных ею стандартов и требований эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг. На нее возложены функции надзора за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении

Тема 9. Правовое регулирование инвестиций в предпринимательскую деятельность


⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒


Дата публикования: 2015-09-18; Прочитано: 146 | Нарушение авторского права страницы



studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2018 год.(0.003 с)…

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *