Чтобы получить более полное представление о финансовом рынке крайне важно рассмотреть его структуру и основные элементы. Финансовый рынок включает в себя денежный рынок, рынок капиталов и рынок ценных бумаг (рисунок 1). На денежном рынке обращаются краткосрочные финансовые инструменты со сроком менее одного года. На рынке капиталов обращаются долгосрочные финансовые инструменты. Рынок ценных бумаг является частью денежного рынка и рынка капиталов, поскольку на нем обращаются и краткосрочные, и. долгосрочные финансовые инструменты.

	Финансовый рынок
Денежный рынок
Рынок ценных бумаг	Рынок капиталов

Рис. 1 – Структура финансового рынка

Денежный рынок включает в себя такие сегменты, как рынок наличных денег, рынок краткосрочных казначейских обязательств, рынок краткосрочных коммерческих векселœей, рынок краткосрочных кредитных ресурсов и рынок краткосрочных кредитов. Функционально к денежному рынку можно отнести только те краткосрочные ссуды, которые используются для обеспечения текущей деятельности заемщика; ссуды, используемые для расширения и модернизации производства, относятся к сфере рынка капиталов. То есть денежный рынок обслуживает краткосрочные потребности его участников, а рынок капиталов — их долгосрочные позиции.

На срок более одного года денежные ресурсы привлекаются на рынке капиталов. Финансовые инструменты, обращающиеся на этом сегменте, можно разделить на долгосрочные и среднесрочные кредиты и ценные бумаги среднесрочного и долгосрочного характера — облигации и акции. Аккумуляция временно свободных ресурсов и их инвестирование осуществляется посредством обращения на финансовом рынке ценных бумаг – особых документов, которые отражают связанные с ними имущественные права, могут самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок.

Рынок ценных бумаг представляет собой сферу, в которой реализуются отношения собственности, формируются финансовые источники) экономического роста͵ концентрируются инвестиционные ресурсы. Данный сегмент финансового рынка осуществляет перераспределœение инвестиционных ресурсов в соответствии с потребностями рынка, обеспечивает их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях экономики, способствует формированию структуры экономики, а также расширяет и облегчает всœем субъектам экономической системы доступ к получению денежного капитала. Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, рынок ценных бумаг является финансовым каналом, который наиболее эффективным способом трансформирует сбережения в инвестиции.

Существует другая позиция в определœении структуры финансового рынка, ‘ согласно которой финансовый рынок включает в себя рынок находящихся в обращении наличных денег, рынок ссудного капитала (кредитный рынок) и фондовый рынок (рынок ценных бумаг и рынок производных финансовых инструментов).

Денежный рынок представляет собой рынок платежных средств, включающий не только наличные деньги, но и безналичные платежные средства. Кредитный рынок связан с кредитными операциями банков. Рынок ценных бумаг представляет собой экономические отношения, опосредуемые движением ценных бумаᴦ. В расширенной трактовке финансовый рынок включает в себя страховой рынок, кредитный рынок, денежный рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок пенсионных активов, инвестиционный рынок и др.

---

Международные фин рынки

Мировой финансовый рынок — часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран. Одним из сегментов мирового финансового рынка является фондовый рынок или рынок ценных бумаг.

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

1. предприятия;

2. население;

3. правительства;

4. профессиональные субъекты.

Основные функции МФР заключаются в:

· мобилизации и перераспределении аккумулированного капитала между национальными экономиками, странами, регионами, корпорациями;

· формировании рыночной цены на отдельные финансовые инструменты под воздействием спроса и предложения;

· снижении издержек финансовых операций;

· ускорении концентрации и централизации капитала (образование крупных финансовых холдингов), что особенно ярко проявляется в слияниях и поглощениях коммерческих и инвестиционных банков, а также бирж.

Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным.

На первичном рынке размещаются новые выпуски долговых инструментов. Как правило, это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов.

На вторичном рынке продаются и покупаются выпущенные ранее финансовые инструменты. Этот рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке.

На третичном рынке производится торговля производными финансовыми инструментами.

В рамках мирового финансового рынка выделяют:

· национальный финансовый рынок;

· международный финансовый рынок.

В основе этого деления лежит признак подконтрольности национальным системам денежно-кредитного регулирования.

Под национальным финансовым рынком понимается:

1. совокупность ссудно-заемных операций резидентов, подчиненных национальному законодательству, в национальной валюте на территории страны ее происхождения (например, кредит, полученный в банке-резиденте в национальной валюте);

2. заимствование резидентов в иностранной валюте;

3. заимствование нерезидентов в национальной или иностранной валюте в рамках национальной системы регулирования.

Мировой финансовый рынок не существует в форме единого рынка, это лишь совокупность взаимосвязанных национальных рынков. Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в валютах вне стран их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран.

По признаку функциональных различий (или в зависимости от экономического содержания операции) мировой финансовый рынок, как национальный, так и международный, можно разделить на два основных сектора:

• мировой денежный рынок;

• мировой рынок капитала.

Денежный рынок делится на:•межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США;

• учетный рынок — учёт векселей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг).

Рынок капитала делится на:

• кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);

• фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

К особенностям МФР можно отнести:

• огромные масштабы сделок (операции на МФР превышают в 50 раз сделки по международной торговле товарами);

• отсутствие пространственных, географических и временных границ. Операции на МФР осуществляются практически круглосуточно;

• использование ведущих валют (доллар, евро, йена, СДР) в сделках между участниками рынка;

• сделки проводятся по международным процентным ставкам (LIBOR, EUROBOR и т.п.);

• широкое внедрение национальных финансовых рынков в систему МФР при сохранении их определенной самостоятельности. Их место в системе МФР определяется:

• местом и ролью страны в мировой системе хозяйства;

• наличием развитой национальной финансово-кредитной системы;

• стабильностью национальной экономики;

• благоприятным инвестиционным климатом;

• валютным, налоговым и инвестиционным законодательством.

Участников МФР можно классифицировать по следующим признакам1:

1) характер участия субъектов в операциях:

• прямые;

• косвенные.

2) цель и мотивы участия:

• хеджеры;

• спекулянты (трейдеры и арбитражеры).

3) Типы эмитентов и их характеристики:

• международные и межнациональные агентства;

• национальные правительства и суверенные заемщики;

• региональные органы власти;

• муниципальные органы власти;

• корпорации, банки, другие организации.

4) Типы инвесторов и должников:

• частные инвесторы (физические лица);

• институциональные инвесторы (финансовые институты коллективного инвестирования).

5)Страна происхождения/местонахождения субъектов:

• развитые страны;

• развивающиеся страны;

• международные институты;

• оффшорные зоны.

34. Междунар фин организ-ии

Международная финансовая организация — организация, создаваемая на основе межгосударственных (международных) соглашений в сфере международных финансов. Участниками соглашений могут выступать государства и негосударственные институты.

Целями международной финансовой организации могут быть развитие сотрудничества, обеспечение целостности, стабилизация сложных ситуаций, сглаживание противоречий всемирного хозяйства.

Объектами МФО могут быть:

· Фонды международных институциональных организаций;

· Международные фонды ссудного капитала;

· Международные инвестиции;

· Денежные инструменты, участвующие в МФО;

 

К международным финансовым организациям относятся:

1. Международный валютный фонд (МВФ) — межправительственная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. Задача фонда – содействие международному валютному сотрудничеству и торговле, координация валютно-финансовой политики стран-членов, предоставление им займов для урегулирования платежных балансов и поддержания валютных курсов.

Основные функции МВФ:

· содействие международному сотрудничеству в денежной политике

· расширение мировой торговли

· кредитация

· стабилизация денежных обменных курсов

Официальные цели МВФ:

1) «способствовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере»;

2) «содействовать расширению и сбалансированному росту международной торговли» в интересах развития производственных ресурсов, достижения высокого Уровня занятости и реальных доходов государств-членов;

3) «обеспечивать стабильность валют, поддерживать упорядоченные отношения валютной области среди государств-членов» и не допускать «обесценения валют с целью получения конкурентных преимуществ»;

4) оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений;

5) предоставлять временно государствам-членам средства иностранной валюте, которые давали бы им возможность «исправлять нарушения равновесия в их платежных балансах».

Высший руководящий орган МВФ — Совет управляющих (BoardofGovernors), в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем.

Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда: внешние изменений в Статьи Соглашения, прием и исключение стран-членов, определение и пересмотр их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить заседания, а также голосовать по почте в любое время. В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов: возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования определяется их долей в его капитале.

Уставный капитал МВФ образуется из взносов государств-членов в со­ответствии с устанавливаемой для каждой страны квоты, которая определяется исходя из экономического потенциала страны и ее места в мировой экономике и внешней торговле. В целях оказания помощи странам — членам МВФ, испытывающим трудности в экономическом развитии по не зависящим от них причинам, а также для содействия в решении обширных проблем экономического и соци­ального характера. Фонд создал ряд специальных механизмов, которые предос­тавляют средства на валютных условиях. К ним относятся:

• Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования, сред­ства которого выделяются в связи с постигшими страны стихийными бедст­виями, непредвиденным изменением мировых цен и другими причинами;

• Механизм финансирования буферных (резервных) запасов сырьевых то­варов, создаваемых в соответствии с международными соглашениями;

• Механизм финансовой поддержки операций по сокращению и обслужи­ванию внешнего долга, который выделяет средства развивающимся странам, оказавшимся в кризисной ситуации с внешними долгами;

• Механизм поддержки структурных преобразований, средства которого направляются в страны, осуществляющие переход к рыночной экономике пу­тем осуществления радикальных экономических и политических реформ.

2. Всемирный банк — международная финансовая организация, созданная с целью организации финансовой и технической помощи развивающимся странам. Группа Мирового банка включает Международный (мировой) банк реконструкции и развития (МБРР) и три его филиала — Международную ассоциацию развития (MAP), Международную финансовую корпорацию (МФК) и Многостороннее инвестиционно-гарантийное агентство (МИГА).

Мировой банк как специализированный институт ООН оказывает развивающимся стра­нам финансовую помощь, выступает в роли советника в разработке программ их экономического развития, координирует действия промышленно развитых стран и развития международных экономических организаций, оказывающих техническое содействие этим государствам. Высшим органом МБРР является Совет управляющих, состоящий из представителей всех стран-членов Банка, назначаемых соответствующими пра­вительствами на пятилетний срок. Собирается на сессии один раз в год совме­стно с МВФ. Членами МБРР могут быть страны, вступившие в МВФ, по­скольку обязаны проводить валютно-финансовую политику, соответствующую Уставу МВФ.

Структура финансового рынка

Членами МБРР являются 180 стран. Текущей деятельностью руководит Директорат, состоящий из 22 дирек­торов-исполнителей. Директорат возглавляет Президент Банка. Уставный капитал МБРР образуется путем подписки стран-членов на его акции. Для пополнения своих ресурсов МБРР выступает как заемщик на миро­вом финансовом рынке, размещая на нем в отдельные годы облигационных займов на сумму более 10 млрд. долл.

Международная финансовая корпорация. МФК была создана с целью мобилизации национального и иностранного капитала для развития частного сектора в развивающихся странах. МФК креди­тует также государственные предприятия, работающие как самостоятельные акционерные компании. Кредиты направляются на реализацию высокорента­бельных проектов в наиболее развитых развивающихся странах, что связано с высокой стоимостью кредитов. Высшим органом МФК является Совет управляющих, состоящий из управляющих и их заместителей. Он может передавать большинство своих полномочий (за исключением приема новых членов, исключения какого-либо члена, повышения или снижения уставного капитала, изменения соглашения о МФК) директорам. Каждый управляющий Всемирного банка (с заместителем) автоматически является управляющим МФК, если его страна является членом МФК. Ежегодное собрание МФК проводится одновременно с собранием Все­мирного банка.

Текущую деятельностьнаправляет Директорат. Он состоит из 24 дирек­торов Всемирного банка, чьи страны одновременно являются членами МФК. Президент МФК по должности является председателем директората МФК. К источникам финансирования МФК принадлежат взносы членов в ус­тавной капитал, кредиты МБРР, отчисления от прибылей, средства от возвра­щенных кредитов и привлекаемые на международных финансовых рынках.

Международная ассоциация развития.МАР и МБРР преследуют во многом одни и те же цели — предоставле­ние займов/кредитов для приоритетных, экономически и технически обосно­ванных проектов в рамках национальной экономики. В то время как МБРР, занимающий капитал в основном на финансовых рынках, предоставляет займы на несколько более льготных, чем обычные коммерче­ские, условиях, то МАР, получающая свой капитал из других источников, предоставляет беспроцентные кредиты беднейшим странам. Структура МАР та же, что и у МБРР. Административную деятельность осуществляет по совместительству персонал МБРР. Штат сотрудников МАР разделен на четыре сектора: операции, финансирование, политика, планирова­ние и исследования. МАР располагает тремя основными источниками финансирования: при­были МБРР, взносы государств-членов, взносы состоятельных государств-чле­нов. Сюда добавляется возврат ранее предоставленных кредитов. Раз в три года группа стран-кредиторов (в настоящее время 34 государ­ства) назначает официальных представителей, которые проводят консультации об очередном привлечении средств МАР. Решение о проведении десятого при­влечения средств МАР, используемых, прежде всего для борьбы с бедностью, проведения экономических реформ, улучшения менеджмента и экологической среды, было принято в 1993 году (срок действия до 1996 г.). Каждый финансируемый МАР проект подвергается политико-экономиче­ской экспертизе с целью наиболее эффективного использования финансовой помощи.

---

Основные термины и понятия

. Финансовый рынок, рынок денег, рынок капиталов, процентные облигации, брокер, закладные, дилер, закрытая подписка ценных бумаг, открыта подписка ценных бумаг, вторичный рынок ценных бумаг, ан ндеррайтер, учетные акции, именные акции, казначейские векселя, привилегированные акции, депозитные сертификаты, корпоративные облигации, коммерческие бумаги, закладные облигации, банковские акцепты, варрант опцион, хеджирование ценовых рисков

121 Экономическая сущность финансового рынка и его структура

Финансовый рынок считается неотъемлемым атрибутом современной рыночной экономики. В политико-экономическом смысле — это рынок, на котором определяются спрос и предложение на различные финансовые ресурсы. Это е рынок, на котором есть продавцы и покупатели, есть товар, который продается и покупается. Но этот товар особый — деньги, предоставленные во временное или постоянное пользованиення.

. Финансовый рынок является исключительно сложной структурой с большим количеством участников-финансовых посредников, потребителей финансовых услуг — юридические, физические лица, государство, которые вступают в экономические отношения, оперируя рез зноманитнимы финансовыми инструментам.

Характерной особенностью рынка является то, что эти отношения реализуются на этапах распределения и перераспределения финансовых ресурсов и средств осуществляемого процесса расширенного воспроизводства. Поэтому финансово овый рынок следует рассматривать как специфическую сферу денежных отношений, возникающих в процессе движения финансовых фондов между государством, юридическими и физическими лицами с помощью специализированных финансовых др. институтовв.

Основная задача финансового рынка заключается в обеспечении перемещение финансовых ресурсов от тех, кто имеет их излишек, к тем, кто требует инвестиций. При этом, как правило, они направляются от тех,, кто не может эффективно использовать средства, к тем, кто использует их продуктивно.

Финансовый рынок и ценные бумаги. Введение в теорию.

Это способствует не только повышению эффективности и производительности экономики в целом, а и улучшению экономического добр обуть каждого члена общества. Так, для современной рыночной экономики финансовый рынок является центром хозяйственного организма. По состоянию финансового рынка можно судить о состоянии экономики, влияя на финансовое совый рынок, возможно управлять экономической активностью обществства.

Финансовый рынок выполняет следующие функции

1Функция ценообразования. Финансовый рынок устанавливает цены на финансовые ресурсы, которые уравновешивают спрос и предложение на них. Ценой финансовых ресурсов является доход, платит покупатель (эмитент) продавцу (инвестору или владельцу финансовых ресурсов) — банковский процент, купонная ставка по облигациям, дивиденды по акциях.

2. Функция обеспечения ликвидности. Чем эффективнее функционирует финансовый рынок, тем выше ликвидность финансовых ресурсов, обращающихся на нем, поскольку любой инвестор может быстро и почти без затрат в любой момент перет творить финансовые ресурсы на нал.

3. Функция экономии на издержках. Финансовый рынок уменьшает затраты на проведение операций и информационные затраты. Финансовые посредники, осуществляя большие объемы операций по инвестированию и привлечению средств, уменьшают для участников ри инку затраты и соответствующие риски от проведения операций с финансовыми ресурсами. Финансовые посредники уменьшают затраты через осуществление экономии на масштабе операций и усовершенствования процедур оцинюв. Ання финансовых ресурсов, предложенных к продажежу.

. Структура рынка может зависит от следующих признаков:

— срока обращения финансовых ресурсов;

— институционального состава;

— характера движения финансовых ресурсов

По первому признаку структура рынка приведена на рис 121, где финансовый рынок делится на два основных сектора: рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег обращаются краткосрочные финансовые ресурсы (сроком до 1 года); на рынке капиталов — средне-и долгосрочные финансовые ресурсы (сроком свыше 1 года)

По институциональным составом структуру рынка формируют следующие участники: институты позафинансовои сферы, государство, население профессиональные участники рынка — финансовые институты и институты инфраструктуры, а также иностранные участники рынка

Государство выступает на финансовом рынке заемщиком, который регулярно размещает на внешнем и внутреннем рынках свои долговые обязательства. Помимо этого она выполняет специфическую и очень важную функцию — — регулирование рынка. Иногда государство выступает как инвестор, осуществляя финансовую поддержку тех или других субъектов ‘ведения хозяйстваня.

Основными видами деятельности финансовых институтов — посредников на финансовом рынке являются:

— трансформация финансовых ресурсов (т.е. приобретение одних активов и превращение их в другие);

— торговля финансовыми ресурсами за свой счет;

— купля-продажа финансовых ресурсов от клиента;

— консультирование участникам рынка и т.д.

. Институты инфраструктуры рынка создаются для его обслуживания, для обеспечения нормального функционирования. Фондовые и валютные биржи, клиринговые центры, которые обслуживают взаиморасчеты между субъектами финанс массового рынка; депозитарии, регистраторы (обслуживают операции с ценными бумагами), информационные и рейтинговые агентства обеспечивают необходимую инфраструктуру финансового рынкау.

. Институты позафинансовои сферы — это юридические лица, резиденты, которые занимаются производством товаров и оказанием услуг, в т ч финансовые услуги. Вместе с иностранными участниками рынка они выступают или инвесторами, или эмитируют и изм помещают на рынке собственные финансовые актививи.

. Население выполняет на рынке роль инвестора, приобретая ценные бумаги или получая кредиты. В странах с развитой экономикой большая часть населения вкладывает собственные средства в различные финансовые активы. Соответствующие и процессы активизируются и в странах бывшего соцлагеря. Так, в. Польше происходит массовое вложение денег физическими лицами в инвестиционные фонды. В Украине только незначительная часть населения занимается я. Инвестирование в ценные бумагипери.

зависимости от характера движения соответствующих финансовых потоков финансовый рынок делится на рынок прямого финансирования где купля-продажа финансовых ресурсов происходит непосредственно между продавцом и покупателем, и рынок косвенного финансирования — где купля-продажа осуществляется через финансовых посредников

Субъектами рынка прямого финансирования являются юридические лица, население, государство, иностранные участники рынка, коммерческие банки. Кроме этого важную роль в прямом финансировании играют брокеры, которые выполняют т техническую функциию.

. Брокер — это посредник рынка прямого финансирования, который выполняет техническую функцию (помогает встретиться продавцу с покупателем финансовых ресурсов). Брокер получает комиссионное вознаграждение за заключение финансового соглашения, при этом условия купли-продажи средств продавец и покупатель узгоджуют во непосредственно друг с одним.

На рынке косвенного финансирования роль финансовых посредников — дилеров — совсем другое. Дилеры сначала аккумулируют в себя финансовые ресурсы, предназначенные для продажи, а потом продают их от своего имени, выдвигая свои требования и предложения. Дилеры становятся основными участниками рынка косвенного фи нсування. Одним из основных условий деятельности дилеров является формирование собственного стартового капитала. Например, коммерческие банки в Украине (основные финансовые посредники отечественного финансового рынка), плана кая предоставлять финансовые услуги на территории одного города, согласно законодательству, должны сформировать собственный капитал объемом 3 млн еврєвро.

Финансовый рынок является сложной разнообразной структурой, поэтому существуют и другие способы его классификации

Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимости.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного, рынка капитала, и ссудных капиталов или денежного. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщиком. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Финансовый рынок— это особый рынок, на котором продаются и покупаются особый товар деньги, предоставляемые в пользование на время в форме займов или навсегда. Финансовый рынок состоит из ряда секторов: инвестиционного, кредитного, фондового, страхового, валютного. На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.

Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Понятие «финансовый рынок» следует рассматривать как обобщенное. На практике данное явление представляет собой достаточно сложную структуру, объединяющую различные виды рынков, каждый из которых имеет собственные сегменты. Соответственно его можно классифицировать по определенным критериям.
Имманентным признаком служит вид финансового инструмента как объекта отношений. По этому критерию в составе финансового рынка традиционно выделяют:

-Кредитный рынок.-Рынок ценных бумаг.-Валютный рынок.-Страховой рынок.—Рынок благородных металлов.

55.Рынок капитала (РЦБ).

Понятие, структура. Инструменты: акции, облигации и пр

Рынок капиталов (рынок капитала) — часть финансового рынка, на котором обращаются длинные деньги, то есть денежные средства со сроком обращения более года. На рынке капиталов происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы.

Формы обращения денежных средств (финансовых ресурсов) на рынке капиталов могут быть различными:

-банковские займы (ссуды);

-акции;

-облигации;

-финансовые деривативы(Производный финансовый инструмент (дериватив) (англ. derivative) — договор (контракт), предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены

базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны)

-ноты и закладные.

Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по:

-статусу (акция или облигация);

-типу собственности (частная или государственная);

-сроку действия;

-степени ликвидности;

-характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить на три основных категории инвестиционных продуктов:

— облигации;

— акции;

— инструменты, дающие право на другой инструмент.

Более 90% от стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения.

Облигации представляют собой кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, по которым не существует единственного кредитора, а, наоборот, целый ряд кредиторов, предоставляющих свои средства в кредит одному заемщику.

Секьюритизация позволяет инструментам, несущим право собственности, обращаться на рынке. Следовательно, облигации представляют собой заимствование, которое представлено в такой форме, которая позволяет этим обязательствам свободно обращаться на рынке.

Корпоративные заемщики могут выпускать облигации следующих видов:

— обеспеченные или ипотечные облигации;

— необеспеченные облигации;

— конвертируемые обеспеченные или необеспеченные облигации.

Акции- этот вид ценных бумаг может рассматриваться как бессрочный кредит, который был

предоставлен компании в обмен на участие в прибыли в качестве одного из владельцев компании. Основным видом акций, обращающихся на рынке капиталов, являются обыкновенные акции. Первоначальный капитал распределяется среди акционеров пропорционально сумме, внесенной при учреждении компании. Дополнительные акции могут выпускаться по разным причинам для того, чтобы компания могла получить дополнительные средства. Число выпущенных акций и уплачиваемая за них цена будут разными в разных выпусках. Необходимо также понимать, что акционеры принимают на себя риск, связанный с функционированием компании, за определенную долю прибыли, но они также обычно имеют право голоса при оценке качества управления компанией, а также в процессе принятия решений по вопросам политики компании.

ИНСТРУМЕНТЫ, ДАЮЩИЕ ПРАВО НА ДРУГОЙ ИНСТРУМЕНТ- эта группа продуктов рынка ценных бумаг включает один инструмент, который создается компаниями-эмитентами, и другие инструменты, искусственно создаваемые рынком и компаниями, работающими с ценными бумагами. Тот продукт, который может эмитироваться компаниями, называется варрантом.

Финансовый рынок — что это, структура и участники финансовых рынков + виды и брокеры

Варранты выпускаются для того, чтобы сделать базовый актив более привлекательным (т. е. они выпускаются бесплатно для того, чтобы установить хорошую цену по другому инструменту). Это дает право владельцам варрантов подписаться на акции компании по определенной цене в какой-то конкретный момент (моменты) в будущем. Единственное право, которое предоставляет этот инструмент, — это право приобрести акции по этим условиям.

56.————

Финансовый рынок является одной из функциональных частей ры­ночной экономики.

В юридической литературе понятие «финансовый рынок» не имеет определения. Однако поскольку оно является важным для рассмотре­ния операций коммерческих банков с ценными бумагами, то обратим­ся к определениям, используемым экономистами.

Основная функция финансового рынка — формирование, перерас­пределение и применение капитала как одного из факторов обществен­ного производства.

Финансовый рынок делится на фондовый рынок (в основе которого лежит рынок ценных бумаг) и денежный рынок (рынок банковских ссуд или рынок ссудных капиталов). Это деление достаточно условно, однако в теоретических исследованиях оно проводится. Критерием разделения финансового рынка выступает цель привлечения капитала посредством обращения к институтам фондового или денежного рынка. Если капитал привлекается для целей расширения производст­ва, обновления основного капитала, используется, как правило, фон­довый рынок. Если же необходимо покрыть потребность в оборотном капитале, обращаются к денежному рынку.

Различаются фондовый и денежный рынки также по срокам, на которые привлекается капитал. На фондовом рынке эмитенты и заем­щики привлекают капитал, как правило, на срок более одного года, т.е. фондовый рынок является сферой среднесрочных и долгосрочных ин­вестиций. На денежном рынке капитал привлекается на срок менее Вода, и, следовательно, денежный рынок является сферой краткосроч­ных инвестиций.

Фондовый рынок — это часть финансового рынка, опосредующ_ая инвестиции в основной капитал, в первую очередь, долгосрочные инвестиции.

Вопрос № 2. Структура финансового рынка и его сегменты.

Фондовый рынок является основным макроэкономическим инструментом будущей структуры производства, поэтому его состоя­ние в развитых странах находится под постоянным контролем государ­ственных органов регулирования экономики. Ядром фондового рынка является рынок ценных бумаг в части так называемых инвестиционных ценных бумаг, т.е. бумаг, опосредующих инвестиции в основной капи­тал (акции и долгосрочные облигации).

Фондовый рынок иногда называют инвестиционным рынком или рынком инвестиций, а деятельность на нем — инвестиционным бизне­сом.

 

Основная задача рынка ценных бумаг — сведение лиц, нуждающихся в привлечении капитала (эмитен­тов ценных бумаг), с лицами, имеющими потребность в размещении финансовых ресурсов (инвесторами).

Само понятие рынка ценных бумаг вызвало к жизни многочислен­ные споры. Нередко рынок ценных бумаг называют фондовым рын­ком.

Рынок ценных бумаг имеет следующее структурное деление: — первичный рынок, под которым понимается совокупность сделок по размещению ценных бумаг, продажа ценных бумаг их первым

владельцам;

— вторичный рынок, т.е. сделки по перепродаже ранее выпушенных ценных бумаг.

Кредитные организации могут быть участниками как первичного, так и вторичного рынка.

Денежным рынком является часть рынка капитала, опосредующая возмещение потребности в оборотном капитале на срок, как правило, менее года.

 

Финансовый рынок

Финансовый рынок: понятие, структура. Роль фондового рынка в формировании денежных средств

Финансовый рынок является неотъемлемой частью совершенной рыночной экономики, которая, в свою очередь, представляет собой систему организации национального хозяйства, основанную на товарно-денежных отношениях, многообразии форм собственности, экономической свободе и конкуренции хозяйствующих субъектов в сфере производства и реализации товаров и услуг.

В отечественной литературе можно найти несколько определений финансового рынка.

Например, финансовый рынок — это «сфера функционирования финансово-кредитного механизма».

И.Т.Балабанов считает, что финансовый рынок — это «сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателямифинансовых ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов)».

На этом финансовом рынке происходит перераспределение капитала между кредиторами (сберегателями) и заемщиками (инвесторами). Поскольку в рыночной экономике большинство сбережений осуществляется домохозяйствами, а большинство инвестиций — фирмами, назначение финансового рынка состоит в трансформации сбережений в инвестиции.

Финансирование инвестиций за счет сбережений осуществляется:

1. на рынке ценных бумаг — через каналы прямого финансирования (продажу акций и облигаций домохозяйствам — сберегателям).
2. на рынке денег — через каналы косвенного финансирования с помощью финансовых посредников-банков, пенсионных фондов, страховых компаний.

На финансовом рынке устанавливается равновесие, если

, (15)
где — сбережения; — прирост денежной массы; — инвестиции.

Финансовый рынок состоит из взаимосвязанных сегментов, каждый из которых является относительно независимой рыночной структурой и элементом механизма ценообразования (рис. 11.1).

Национальный финансовый рынок складывается из трех относительно самостоятельных сегментов:

• обращающихся наличных денег и других краткосрочных платежных средств (векселей, чеков и т. п.);
• ссудного капитала в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов, предоставляемых заемщикам финансово-кредитными учреждениями; ценных бумаг различного типа и назначений;
• внебиржевой (первичный) и биржевой секторы, а также «уличный» сектор.

Фондовый рынок объединяет большую часть финансового рынка, он основывается на деньгах как на капитале.

В целом место фондового рынка представлено на рис. 11.2.

Фондовый рынок выполняет целый ряд функций, которые условно можно разделить на общерыночные (присущие обычно каждому рынку) и специфические (отличающие данный рынок от всех других).

К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая — получение прибыли от операций на данном рынке;
• ценовая — формирование рыночных цен, их постоянное движение;
• информационная — доведение до своих участников необходимой рыночной информации;
• регулирующая (создание правил торговли и участия в ней; разрешение споров между участниками, контроль и управление).

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести:

• перераспределительную функцию, которая в свою очередь может быть разбита на три подфункции:
  • перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
  • перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной в производительную форму;
  • финансирование дефицита государственного бюджета на безинфляционной основе, то есть без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;
• функцию страхования ценовых и финансовых рисков (или хеджирование). Данная функция стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Информационная функция для всех участников фондового рынка весьма важна. Ситуация на фондовом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой стоимости ценных бумаг.

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке. С этих позиций выделяют:

• первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами в соответствии с определенными правилами и требованиями;
• вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги;
• организованный рынок — обращение ценных бумаг на основе законодательно установленных правил между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников рынка;
• неорганизованный рынок — обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил;
• биржевой рынок — торговля ценными бумагами на фондовых биржах.
  

  Финансы. Тест для самопроверки. Модуль 2

  Это всегда организованный рынок;

• внебиржевой рынок — торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Может быть организованным и неорганизованным;

  Торговля ценными бумагами осуществляется на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок;

• кассовый рынок (иностранное название: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) — рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1–2 рабочих дней;
• срочный рынок — рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (чаще всего срок исполнения 3 месяца).

Финансовые инструменты фондового рынка

Роль (финансового) фондового рынка заключается в формировании условий для дополнительного обеспечения хозяйствующих субъектов и органов государственной власти необходимыми финансовыми ресурсами посредством купли-продажи финансовых инструментов.

Финансовый инструмент — любой контракт, с помощью которого происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого.

Различают первичные финансовые инструменты, представленные разновидностями ценных бумаг, и производные финансовые инструменты, представленные финансовыми деривативами (дериватами).

Ценная бумага — финансовый документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

В соответствии с Гражданским кодексом ценные бумаги подразделяются на предъявительские, ордерные и именные.

Предъявительская ценная бумага — это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации.

Именная ценная бумага — это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников.

Ордерная ценная бумага сочетает в себе черты и предъявительской, и именной бумаги, то есть в ней зафиксировано не только имя владельца, но владелец может передать право владения своим приказом (ордером) другому лицу.

С точки зрения обращения предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, поскольку процесс перехода прав на капитал совершается «мгновенно».

С точки зрения безопасности и прозрачности операций преимущество у именных ценных бумаг, так как они позволяют выявить ее владельца и все операции с ней становятся доступными для налогообложения со стороны государства.

Сегодня ценные бумаги также могут считаться формой существования капитала, наравне с классическими: денежной, производительной и товарной.

Первичные финансовые инструменты:

• акции — долевые ценные бумаги, подтверждающие право их владельца участвовать в управлении хозяйственным обществом, распределении прибыли последнего и получении доли имущества, пропорциональной его вкладу в уставный капитал;
• облигации — ценные бумаги, которые подтверждают обязательство эмитента возместить владельцам их номинальную стоимость в определенный срок с уплатой фиксированного процента, если только иное не предусмотрено условиями выпуска облигации;
• казначейские обязательства — вид государственных ценных бумаг, которые выпускаются Министерством финансов РФ и используются в качестве средства оплаты по текущей задолженности федерального бюджета перед предприятиями и отраслями;
• вексель — денежное обязательство должника строго установленной формы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уплаты оговоренной в нем суммы (казначейские — выпускаются органами государственной власти; коммерческие – компаниями в оплату товаров и услуг);
• чек — денежный документ, составленный в установленной законом форме, содержащий приказ владельца лицевого счета, выписавшего чек, о выплате владельцу последнего обозначенной в нем денежной суммы;
• депозитный сертификат — письменное свидетельство кредитного учреждения (банка-эмитента) о депонировании денежных средств, удостоверяющее праве владельца – юридического лица на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему;
• сберегательный сертификат банка — письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее праве владельца — физического лица на получение по истечении установленного срока суммы вклада и дохода. Сертификат может выдаваться на определенный срок или до востребования.

Вторичные (производные) финансовые инструменты – финансовые деривативы, они возникли в результате трансформации традиционных финансовых отношений, связанных с приобретением прав собственности и кредитных операций.

Финансовые деривативы дают право на другой инструмент, они отличаются тем, что:

• их существование поставлено в зависимость от существования базового актива;
• их обращение зависит от базового актива;
• их цена зависит от цены базового актива.

Производные финансовые инструменты:

• хеджирование — способ страхования (компенсации) возможных потерь от наступления определенных финансовых рисков: страхование цены товара от риска нежелательного для продавца падения либо невыгодного покупателю увеличения цены, посредством создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств;
• форвардный контракт — соглашение о куплепродаже товара или финансового инструмента с обязательством поставки и расчета в будущем (в соответствии с контрактом продавец обязан поставить в определенное место и срок определенное количество товара или финансовых инструментов);
• фьючерсный контракт (фьючерс) — разновидность ценных бумаг, нацеленных на получение выигрыша от изменения цен (по содержанию он привязан к конкретному месяцу исполнения и свободно обращается на фондовом рынке);
• своп — договор между двумя субъектами по поводу обмена обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек; причина создания данной ценной бумаги — упрощение механизма расчета между сторонами хозяйственной операции (в процессе операции стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы);
• опцион — одна из разновидностей фьючерсов, однако в отличие от фьючерсных и форвардных контрактов опционы не предусматривают обязательности продажи или покупки базисного актива. Опцион дает право исполнить контракт в течение оговоренного срока, субъект может отказаться от контракта либо продать опцион другому лицу до истечения срока контракта;
• операции REPO (repurchase agreement) — договор о заимствовании ценных бумаг под определенную гарантию денежных средств или средств под ценные бумаги (иногда его называют договором об обратном выкупе ценных бумаг);
• варрант — это право приобрести акции компании по определенной цене в будущем.

Каждый производный финансовый инструмент в своем роде уникален, его использование призвано способствовать достижению определенных целей, ради которых он придуман.

Государственное регулирование финансового рынка

Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных органами государственной власти.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает:

• всех участников финансовых операций;
• все виды деятельности;
• все виды операций на финансовом рынке.

Различают:

• государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами;
• регулирование со стороны профессиональных участников рынка или саморегулирование рынка;
• общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Цели регулирования финансового рынка:

• поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
• защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
• обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;
• создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается;
• в определенных случаях создание новых рынков, поддержка необходимых обществу рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений;
• воздействие на рынок с целью достижения общественных целей.

Процесс регулирования финансового рынка включает три стадии (рис. 11.3).

Основными принципами регулирования РЦБ являются:

• разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка — с другой;
• выделение тех ценных бумаг, которые в первую очередь нуждаются в тщательном регулировании (например, инвестиционные ценные бумаги);
• обеспечение конкуренции между участниками рынка;
• обеспечение гласности нормотворчества;
• соблюдение принципов преемственности российской системы регулирования финансового рынка и учет опыта мирового рынка.

Регулирование финансового рынка осуществляется в форме государственного регулирования и саморегулирования (рис.

11.4).

Государственное регулирование осуществляется в форме прямого регулирования и сводится к следующему:

• идеологическая и законодательная функции (разработка концепция развития рынка, программ ее реализации, управление, формирование нормативного сопровождения);
• концентрация ресурсов (государственных и частных) на цели социально-экономического развития;
• установление правил функционирования финансового рынка (требований к участникам операционных и учетных стандартов);
• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (регистрация и контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);
• создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
• формирование системы защиты инвесторов от потерь (в том числе государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);
• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового).

Структуру органов государственного регулирования финансового рынка составляют:

1. высшие органы государственной власти:
2. специальные институты финансового регулирования:
   • Министерство финансов РФ регистрирует выпуск ценных бумаг корпораций, субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует фондовые биржи, инвестиционные компании и фонды, осуществляет выпуск государственных ценных бумаги и регулирует их обращение;
   • Центральный банк РФ регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций, устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям;
   • Антимонопольный комитет устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль за их исполнением;
   • Департамент страхового надзора регулирует деятельность на финансовом рынке страховых компаний и страхование финансовых активов.

Косвенное или экономическое управление финансового рынка осуществляется через систему налогообложения, денежную политику, государственные капиталы, государственную собственность и ресурсы.

Основные направления косвенного регулирования:

• контроль за денежной массой в обращении и объемами предоставленных кредитов с помощью влияния на ставки ссудного процента;
• изменения в налогообложении и сроках амортизационных отчислений;
• гарантии правительства (по депозитам, займам частного сектора);
• внешнеэкономическая политика (операции с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта, валютные ограничения);
• внешнеполитическая деятельность – развитие или свертывание политических контрактов, отражающиеся на внешней торговле и экономических связях, военные действия.

Саморегулирование, в наиболее общем понимании, это способность системы самостоятельно реагировать на воздействие внешней среды.

Механизм саморегулирования финансового рынка включает два аспекта:

• рыночное саморегулирование — это самонастройка процессов финансового рынка под влиянием действия закона стоимости, закона цен, спроса и предложения;
• административное саморегулирование — средство формирования саморегулируемых организаций.

Саморегулируемые организации — это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками финансового рынка на добровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, что выражается в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

В настоящее время саморегулируемыми организациями рынка являются организаторы биржи и общественные объединения различных групп профессиональных участников.

Профессиональные участники финансового рынка — это юридические лица, в том числе кредитные организации, физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют различные виды деятельности, вступая в определенные экономические отношения по поводу обращения финансовых активов.

К ним относятся:

• организаторы финансового рынка (биржи);
• профессиональные посредники;
• информационные агентства.

Видами профессиональной деятельности на фондовом рынке являются:

• брокерская деятельность;
• дилерская деятельность;
• деятельность по управлению ценными бумагами;
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
• депозитарная деятельность;
• деятельность по организации торговли ценными бумагами.

Разновидностью организатора профессиональной деятельности является фондовая биржа. Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа организует куплю-продажу ценных бумаг, ее задачами являются:

• предоставление места для рынка, то есть места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
• выявление равновесной биржевой цены;
• аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче прав собственности;
• создание механизма для беспрепятственного разрешения споров;
• обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение функции достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые прошли листинг.

Листинг — это предпродажная проверка качества и надежности ценных бумаг, предлагаемых для включения в котировальный лист на фондовой бирже.

Требования для проверки ценных бумаг фондовая биржа вправе устанавливать самостоятельно.

Саморегулирование финансового рынка направлено, в конечном счете, на достижение высоколиквидного рынка и предполагает установление квалификационных и эстетических норм для его участников, их ответственность перед клиентами, установление правил и осуществление торговых операций.