Корпоративный менеджмент

Наука о финансах сформировалась в середине 18в. как самостоятельное направление камералистики.

Почему необходимо изучать финансовый менеджмент?

Камералистика (от. лат. дворцовая казна) развивалась в Германии и являлась набором знаний о ведении государственного хозяйства, а термин «финансы» использовался здесь как средства государства в различных формах.

Основоположниками науки о финансах считают ученых Иоганн Генрих Готлиб фон Юсти (1720-1771) и Йозеф Зонненфельс (1732 – 1817).

 

Иоганн Генрих Готлиб фон Юсти — один из главных представителей камерализма, многочисленные труды которого были посвящены учению о внутреннем государственном управлении, имеющем целью всеобщее благо, счастье каждого отдельного человека и всего общества. Поскольку экономическая деятельность, порождающая конкуренцию, разъединяет и разобщает людей, государство как особый социально-политический институт должно было взять на себя задачу приведения их к согласию.

Йозеф Зонненфельс — юрист, писатель, государственный деятель, один из ведущих представителей австрийского Просвещения, один из основоположников классической теории финансов (вместе с И. Юсти); работал в Вене, был известным юристом и «первым в Вене профессором политической и камеральной науки». Приоритет Юсти и Зонненфельса в развитии финансовой науки отмечали многие российские исследователи дореволюционной России. Так, по мнению профессора Петербургского университета В. А. Лебедева (1833—1909) именно они заложили рациональные основания нового знания; академик И. И. Янжул (1846—1914) считал их первыми представителями финансовой науки.

 

Финансовый менеджмент возник на стыке неоклассической теории финансов, теории управления и бухгалтерского учета во второй половине XX века в государствах Западной Европы, Северной Америки с развитой рыночной экономикой.

К середине XX в. неоклассическая теория финансов уже была хорошо представлена монографическими разработками. Вместе с тем явным образом прослеживалась определенная специфика: значительная часть научной литературы по теории финансов в те годы сосредоточивалась скорее на проблемах рынка капитала, нежели на вопросах управления финансовыми ресурсами компании. Безусловно, знание теоретических основ управления финансами необходимо, однако не меньшую значимость имеет и прикладной аспект. Именно последнее послужило причиной становления в 1960-е гг. прикладной дисциплины «финансовый менеджмент» как науки, посвященной методологии и технике управления финансами фирмы. Произошло это путем естественного дополнения базовых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета (анализ финансового состояния компании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.) и некоторым понятийным аппаратом общей теории управления.

Первые монографии по новой дисциплине, которые можно было использовать как учебные пособия, появились в ведущих англоязычных странах в начале 60-х гг. Термин «финансовый менеджмент» впервые был введен в научный оборот в США в 1962 г. Томом Коуплендом и Дж. Уэстоном.

Том Коупленд – партнер нью-йоркского офиса McKinsey & Company и один из руководителей экспертной группы фирмы по корпоративным финансам. До этого был профессором школы управления Калифорнийского университета в Лос-Анжелесе, являясь ее вице-председателем и возглавляя отделение финансов. В соавторстве с Дж. Ф. Уэстоном (J. F. Weston) написал книги Financial Theory and Corporate Finance и Managerial Finance. Т. Коупленд имеет докторскую степень по прикладной экономике, присвоенную Пенсильванским университетом

 

МОСКОВСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Контрольное задание по дисциплине:

«ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА»

Студент Баталова В. М. Рег. №14019/СП

@ИМЭИ, г. Москва – 2009 года

1. Цели, задачи и сущность финансового менеджмента в условиях рыночной экономики

1.1 Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства

Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих в процессе создания фондов денежных средств у субъектов хозяйствования и у государства и использования их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества.

1.2 Финансовая деятельность хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды

Любой бизнес начинается с постановки трех ключевых вопросов, ответы на которые нужно найти:

— каковы должны быть величина и оптимальный состав активов компании, позволяющие достичь поставленные перед компанией цели и задачи;

— где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав;

— как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость компании.

1.3 Эволюция финансового менеджмента

Систематизированный анализ финансового состояния посредством наборов аналитических коэффициентов начал распространяться в России сравнительно недавно — с начала 1990-х годов. Причин тому несколько:

— резкое увеличение числа действительно самостоятельных организаций;

— постепенное разрушение вертикальных связей в информационном обеспечении и усиление роли горизонтальных связей;

— существенное повышение неопределенности относительно финансового состояния имеющихся и потенциальных контрагентов и т.п.

История становления анализа финансового состояния посредством коэффициентов не слишком продолжительна.

В чем особенность финансового менеджмента

Еще Евклид за 300 лет до новой эры упоминал в своих трудах о подобном анализе. Что касается приложения этой идеи к оценке финансового состояния, то большинство западных историков полагают, что это произошло во второй половине XIX в.

1.4 Финансовые рынки

а) рынок капитала;

б) валютный рынок;

в) рынок золота.

1.5 Принципы и система регулирования рынка ценных бумаг

Становление рынка ценных бумаг сопровождается вполне естественным процессом появления новых финансовых инструментов, которые в прессе, а также их эмитентами и распространителями именуются ценными бумагами, но на деле представляют собой лишь их суррогаты. Такие бумаги распространяют, как правило, коммерческие банки и специально созданные компании, занимающиеся финансовыми, кредитными и коммерческими операциями. Риск приобретения подобных ценных бумаг в некоторых случаях достаточно высок

1.6 Финансовые институты на рынке ценных бумаг

Финансовые активы и инструменты не могут существовать вне финансового рынка, представляющего собой организованную или неформальную систему торговли ими. На этом рынке происходят:

· обмен деньгами,

· предоставление кредита,

· мобилизация капитала.

Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам.

Раздел 2. Понятийный аппарат и научный инструментарий финансового менеджмента

2.1 Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента

В условиях рыночной экономики финансовый менеджер становится одной из ключевых фигур в компании. Он ответственен:

— за постановку проблем финансового характера,

— анализ целесообразности выбора того или иного способа их решения,

— иногда за принятие окончательного решения по выбору наиболее приемлемого варианта действий.

— В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера может быть определена и структурирована следующим образом:

— общий финансовый анализ и планирование;

— обеспечение компании финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

— распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

— Логика выделения таких областей деятельности финансового менеджера тесно связана со структурой баланса как основной отчетной формой, отражающей имущественное и финансовое состояние компании.

2.2 Базовые концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных основных концепций, развитых в рамках теории финансов. Это концепции:

— денежного потока,

— временной ценности денежных ресурсов,

— компромисса между риском и доходностью,

— цены капитала,

— эффективности рынка капитала,

— асимметричности информации,

— агентских отношений,

— альтернативных затрат.

2.3 Финансовые инструменты

Существуют различные интерпретации понятия «финансовый инструмент». В наиболее общем виде к ним относят различные формы кратко- и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках:

— долевые и долговые ценные бумаги,

— депозитарные расписки,

— опционы,

— варранты,

— форвардные контракты,

— фьючерсы,

— свопы.

— Существует и более упрощенное толкование сущности понятия “финансовый инструмент”. В соответствии с этим определением выделяют три основные категории финансовых инструментов:

— денежные средства (средства в кассе и на расчетном счете, валюта);

— кредитные инструменты (облигации, форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и пр.);

— способы участия в уставном капитале (акции и паи).

2.4 Производные финансовые инструменты

— Производные ценные бумаги представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу других ценных бумаг (акций, облигаций и самих производных ценных бумаг) или какого-то товара. Они разнообразны по составу, в частности, к ним можно отнести:

— депозитарные свидетельства,

— фьючерсы,

— опционы,

— свопы и др.

2.5 Основные прогнозо-финансовые методы и приемы, используемые в финансовом менеджменте

— Основными методами являются:

— прогнозирование;

— планирование;

— налогообложение;

— страхование;

— кредитование;

— самофинансирование;

— система финансовой помощи;

— система финансовых санкций;

— система производства амортизационных отчислений;

— система стимулирования;

— принципы ценообразования;

— трастовые операции;

— залоговые операции;

— трансфертные платежи;

— факторинг;

— аренда;

— лизинг.

2.6 Основные типы моделей, используемых в финансовом анализе и прогнозировании

В основе методов ситуационного анализа и прогнозирования лежат модели, предназначенные для изучения функциональных или жестко детерминированных связей, когда каждому значению факторного признака соответствует вполне определенное неслучайное значение результативного признака.

2.7 Элементы теории моделирования и анализа факторных систем

— Метод построения дерева решений.

— Прогнозирование на основе пропорциональных зависимостей

— Метод пропорциональных зависимостей показателей

Раздел 3. Бухгалтерская отчетность в системе информационного обеспечения процесса управления деятельностью хозяйствующего субъекта

3.1 Бухгалтерская отчетность как средство коммуникации

Информационное обеспечение процесса управления финансами это — совокупность информационных ресурсов и способов их организации, необходимых и пригодных для реализации аналитических процедур, обеспечивающих финансовую сторону деятельности компании. В его состав входят пять укрупненных блоков:

— информация регулятивно-правового характера;

— финансовая информация нормативно-справочного характера;

— бухгалтерская отчетность;

— статистическая финансовая информация;

— несистемные данные.

3.2 Информационное обеспечение деятельности финансового менеджера

Основой информационного обеспечения системы финансового менеджмента служит любая информация финансового характера:

— бухгалтерская отчетность;

— сообщения финансовых органов;

— информация учреждений банковской системы;

— информация товарных, фондовых и валютных бирж;

— прочая информация.

3.3 Принципы регулирования бухгалтерской отчетности в России

В настоящее время отечественная отчетность в достаточной степени приближена к международным стандартам.

Безусловно, основным принципом регулирования бухгалтерской отчетности в РФ является то, что соответствующие документы разрабатывают в основном государственные органы. Главным из документов является Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.96

3.4 Состав и содержание бухгалтерской отчетности

В состав годовой отчетности входят:

— бухгалтерский баланс (форма №1),

— отчет о финансовых результатах (форма №2),

— отчет о движении капитала (форма №3),

— отчет о движении денежных средств (форма №4),

— приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5).

Помимо этих форм в годовой отчет входят: пояснительная записка, итоговая часть аудиторского заключения и специализированные формы.

В состав квартальной отчетности, как правило, входят формы №1 и №2.

3.5 Эволюция бухгалтерской отчетности в России

При централизованно планируемой экономике отчетность обеспечивала информационную поддержку доминировавших в то время вертикальных связей между субъектами; в рыночной экономике приоритетность горизонтальных связей предполагает иное целевое назначение и информационное содержание отчетных форм.

Основной тенденцией в регулировании отчетности в советский период была жесткая регламентация ее состава. С переходом к рыночной экономике наблюдается приближение отчетности к требованиям международных стандартов.

Все темы:Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент. Основы финансового менеджмента

Финансовый менеджмент– это управление финансово-хозяйственной деятельностью фирмы на основе использования современных методов. Его роль в организации многоаспектна и очень важна на современном этапе.

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финансового механизма для достижения поставленной цели. Одним из эффективных методов является применение теста Хаскеля, позволяющего в короткие сроки выявить слабые стороны в финансовом менеджменте.

Таким образом, финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления. Под стратегией в данном случае понимаются общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решений. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии. Тактика — это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Целью финансового менеджмента является максимизация прибыли, благосостояния предприятия с помощью рациональной финансовой политики.

Основными задачами финансового менеджмента являются:

1) финансовое и бизнес-планирование;

2) инвестиционное планирование;

3) анализ эффективности сделок по слияниям и поглощениям организаций, коммерческих банков, страховых компаний;

4) разработка учетных политик бухгалтерского, налогового и управленческого учета;

5) координация бюджетного планирования и контроля;

6) управление денежными средствами и оборотным капиталом;

7) управление финансовыми рисками;

8) управление активами – формирование, контроль и анализ исполнения нормативов по оборачиваемости текущих (дебиторская задолженность, запасы, кредиторская задолженность) и долгосрочных (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения) активов;

9) управление затратами и прибылью:

– координация процессов разработки, утверждения и корректировки нормативов по затратным статьям;

– учет затрат и калькулирование себестоимости;

– составление сегментной отчетности;

– разработка мероприятий по оптимизации использования ресурсов;

– анализ ценообразования и управления ассортиментным портфелем;

10) обеспечение финансовыми ресурсами:

– управление взаимоотношениями с потенциальными источниками финансирования, внешними инвесторами;

– определение потребностей в финансировании;

– проведение сделок по привлечению финансовых ресурсов;

11) финансовое прогнозирование;

12) внутренний аудит;

13) налоговое планирование и учет;

14) контроллинг;

15) продвижение экономического образа мышления:

– разработка программ обучения сотрудников компании процессу принятия эффективных управленческих решений;

– создание моделей и нормативов для принятия решений.

Основными принципами финансового менеджмента являются:

1.Финансовая самостоятельность предприятия.

2.Самофинансирование предприятия.

3.Материальная заинтересованность предприятия.

4.Материальная ответственность.

5.Обеспечение рисков финансовыми резервами.

Управление финансовыми потоками осуществляется с помощью разных приёмов. Общим содержанием всех приемов финансового менеджмента является воздействие финансовых отношений на величину финансовых ресурсов. К приёмам управления движением финансовых ресурсов и капитала относятся: системы расчетов и их формы; кредитование и его формы; депозиты и вклады (в том числе в драгоценные металлы и за рубежом); операции с валютой; страхование (включая хеджирование); залоговые операции; трансферт; трастовые операции; текущая аренда; лизинг; селенг; транстинг; франчайзинг; бухгалтерский учет.

Существуют различные стратегии финансового менеджмента:

1. Критерий Келли
2. Финансовый менеджмент Миллерa
3. Мартингейл
4. Оскар Грайнд

Решение задач финансового менеджмента возлагается на различных специалистов в зависимости от организационной структуры, размера организации, задач, стоящих перед ней. Функции финансового менеджера могут выполнять дирекция по финансам, бухгалтерия, финансовый директор, коммерческий директор, генеральный директор, привлекаемые специалисты со стороны. Чтобы структура финансово-экономической службы (ФЭC) была оптимальной, рекомендуется обсудить с руководством компании задачи финансовой службы, вытекающие из стратегических целей, возможность делегирования полномочий, необходимых для реализации этих задач, круг обязанностей сотрудников, а также систему оценки деятельности финансового блока и его руководителя.

Во многом роль финансового директора или финансового менеджера в компании предопределяется типом и структурой бизнеса, а также этапом развития компании. В зависимости от этого выделяют три наиболее распространенные в настоящее время функции финансовых директоров:

1) генеральный директор самостоятельно принимает все решения; финансовый директор выполняет задачи главного бухгалтера, учетчика – малый бизнес;

2) финансовый директор является одной из ключевых фигур. Стоимость и позиция компании на рынке складываются уже не только из эффективных продаж и производства, но и из управления финансами – средний бизнес;

3) во главе компании стоит генеральный директор, который несет ответственность за стратегию предприятия, продажи, маркетинг.

Однако при этом ни один доллар не может быть потрачен без согласия финансового директора – крупный бизнес.

Источник — Н.Б. Ермасова Финансовый менеджмент.

Что такое «финансовый менеджмент»?

Конспект лекций 2-е изд. — М.: Юрайт-Издат, 2009. — 168 с.
http://ru.wikipedia.org/

Все теоретические статьи

© CATBACK.RU 2010-2017

Сущность, функции и механизм финансового менеджмента

Сущность, цель и задачи финансового менеджмента

Эффективное управлениефинансовой деятельностью предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются (рис. 1.1).

1. Интегрированность с общей системой управления предприятием. В какой бы сфере деятельности предприятия не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на формирование денежных потоков и результаты финансовой деятельности, финансовый менеджмент непосредственно связан с производственным менеджментом, инновационным менеджментом, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Это определяет необходимость органической интегрированности финансового менеджмента с общей системой управления предприятием.

2. Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности. В ряде случаев это воздействие может носить противоречивый характер. Так, например, осуществление высокодоходных финансовых инвестиций может вызвать дефицит в финансировании производственной деятельности и как следствие — существенно уменьшить размер операционной прибыли (т.е. снизить потенциал формирования собственных финансовых ресурсов). Поэтому финансовый менеджмент должен рассматриваться как комплексная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимозависимых управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность финансовой деятельности предприятия.

3. Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области формирования и использования финансовых ресурсов и оптимизации денежного оборота, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут быть повторно использованы на последующих этапах его финансовой деятельности. Прежде всего, это связано с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехода к рыночной экономике, и в первую очередь — с изменением конъюнктуры финансового рынка. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла. Поэтому финансовому менеджменту должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, ресурсного потенциала, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую философию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия. Система таких критериев устанавливается самим предприятием.

5. Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области финансовой деятельности в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией (главной целью деятельности) предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую базу формирования высоких размеров собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников в предстоящем периоде.

Эффективный финансовый менеджмент, организованный с учетом изложенных принципов, позволяет формировать необходимый ресурсный потенциал высоких темпов прироста операционной деятельности предприятия, обеспечивать постоянный рост собственного капитала, существенно повышать его конкурентную позицию на товарном и финансовом рынках, обеспечивать стабильное экономическое развитие в стратегической перспективе.

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формулируются его цели и задачи.

Главной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде» обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на реализацию следующих основных задач (табл. 1.1).

1. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде. Эта задача реализуется путем определения общей потребности в финансовых ресурсах предприятия на предстоящий период, максимизации объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, определения целесообразности формирования собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников, управления привлечением заемного капитала, оптимизации структуры источников формирования ресурсного финансового потенциала.

2. Обеспечение наиболее эффективного распределения и использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия. Оптимизация распределения сформированного объема финансовых ресурсов предусматривает установление необходимой пропорциональности в их использовании на цели экономического и социального развития предприятия, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия и т.п. В процессе хозяйственного использования сформированных финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия должны быть учтены стратегические цели его развития и возможный уровень отдачи вкладываемых средств.

3. Оптимизация денежного оборота. Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств, обеспечением синхронизации объемов поступления и расходования денежных средств по отдельным периодам, поддержанием необходимой ликвидности его оборотных активов. Одним из результатов такой оптимизации является определение среднего остатка свободных денежных активов, обеспечивающего снижение потерь от их неэффективного использования и инфляции.

4. Обеспечение максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска. Максимизация прибыли достигается за счет эффективного управления активами предприятия, вовлечения в хозяйственный оборот заемных финансовых ресурсов, выбора наиболее эффективных направлений операционной и финансовой деятельности. При этом, для достижения целей экономического развития предприятие должно стремиться максимизировать не валовую, а чистую прибыль, остающуюся в его распоряжении, что требует осуществления эффективной налоговой, амортизационной и дивидендной политики. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня прибыли предприятия достигается, как правило, при существенном возрастании уровня финансовых рисков, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация прибыли должна обеспечиваться в пределах допустимого финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их рисковых предпочтений (отношения к степени допустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).

5. Обеспечение минимизации уровня финансового риска при предусматриваемом уровне прибыли. Если уровень прибыли предприятия задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня финансового риска, обеспечивающего получение этой прибыли. Такая минимизация может быть обеспечена путем диверсификации видов операционной и финансовой деятельности, а также портфеля финансовых инвестиций; профилактикой и избежанием отдельных финансовых рисков, эффективными формами их внутреннего и внешнего страхования.

6. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития. Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития и обеспечивается формированием оптимальной структуры капитала и активов, эффективными пропорциями в объемах формирования финансовых ресурсов за счет различных источников, достаточным уровнем самофинансирования инвестиционных потребностей.

7. Обеспечение возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления хозяйственной деятельности. Меняющаяся экономическая политикагосударства, изменения конъюнктуры товарного или финансового рынков в целом или отдельных их сегментов, возникновение новых стратегических задач развития предприятия, снижение отдачи капитала в отдельных секторах хозяйственной деятельности прэдприятия могут потребовать быстрого его реинвестирования в новые высокодоходные проекты, обеспечивающие возрастание рыночной стоимости предприятия.

Важнейшим условием обеспечения возможностей такого реинвестирования капитала выступает оптимизация уровня ликвидности как функционирующих активов, так и реализуемой предприятием инвестиционной программы в разрезе составляющих ее инвестиционных проектов.

Все рассмотренные задачи финансового менеджмента теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, обеспечение максимизации суммы прибыли при минимизации уровня финансового риска; обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов и постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития и т.п.). Поэтому в процессе финансового менеджмента отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

Функции и механизм финансового менеджмента

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций, функции финансового менеджмента направлены на реализацию функций финансов предприятия и конкретизируются с учетом особенностей управления отдельными аспектами его финансовой деятельности. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием финансового менеджмента: 1) функции финансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику); 2) функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента). В наиболее общем виде состав основных функций финансового менеджмента в разрезе этих групп представлен на рис. 1.2.

Рассмотрим содержание основных функций финансового менеджмента в разрезе отдельных групп.

В группе функций финансового менеджмента как управляющей системы основными являются:

1. Разработка финансовой стратегии предприятия. В процессе реализации этой функции исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия по основным направлениям его финансового развития, финансовая стратегия предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть общей стратегии его экономического развития.

2. Создание организационных структур, обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений по всем аспектам финансовой деятельности предприятия. Такие структуры строятся по иерархическому или функциональному признаку с выделением конкретных „центров ответственности». В процессе реализации этой функции финансового менеджмента необходимо обеспечивать постоянную адаптацию этих организационных структур к меняющимся условиям функционирования предприятия и направлениям финансовой деятельности. Организационные структуры финансового менеджмента должны быть интегрированы в общую организационную структуру управления предприятием.

3. формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей финансового менеджмента; сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка.

4. Осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции проводятся экспресс- и углубленный анализ отдельных финансовых операций; результатов финансовой деятельности отдельных дочерних предприятий, филиалов и „центров ответственности»; обобщенных результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений.

5. Осуществление планирования финансовой деятельности предприятия по основным ее направлениям. Реализация этой функции финансового менеджмента связана с разработкой системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой деятельности, по различным структурным подразделениям и по предприятию в целом. Основой такого планирования является разработанная финансовая стратегия предприятия, требующая конкретизации на каждом этапе его развития.

6. Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. В процессе реализации этой функции формируется система поощрения и санкций в разрезе главных менеджеров и менеджеров отдельных структурных подразделений предприятия за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий. Индивидуализация такой системы стимулирования обеспечивается путем внедрения на предприятии контрактной формы оплаты труда руководителей подразделений и финансовых менеджеров.

7. Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. Реализация этой функции финансового менеджмента связана с созданием систем внутреннего контроля на предприятии, разделением контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров, определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов, оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.

В группе функций финансового менеджмента как специальной области управления предприятием основными является:

1. Управление активами, функциями этого управления являются выявление реальной потребности в отдельных видах активов исходя из предусматриваемых объемов операционной деятельности предприятия и определение их суммы в целом, оптимизация состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их финансирования.

2. Управление капиталом. В процессе реализации этой функции определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования; разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов.

3. Управление инвестициями. Функциями этого управления являются формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них; формирование реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций; выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.

4. Управление денежными потоками. Функциями этого управления является формирование входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам, эффективное использование остатка временно свободных денежных активов.

5. Управление финансовыми рисками. В процессе реализации этой функции выявляется состав основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данного предприятия; осуществляется оценка уровня этих рисков и объем связанных с ними возможных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в целом; формируется система мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их страхованию.

6. Антикризисное финансовое управление. Функциями такого управления являются постоянный мониторинг финансового состояния предприятия с целью своевременного диагностирования симптомов финансового кризиса; определение масштабов кризисного состояния предприятия и факторов его вызывающих; определение форм и методов использования внутренних механизмов антикризисного финансового управления предприятием, а при необходимости — форм его внешней санации или реорганизации.

Основные функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием рассмотрены в наиболее агрегированном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики предприятия как объекта финансового управления и основных форм его финансовой деятельности.

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм финансового менеджмента представляет собой совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы (рис. 1.3).

1. Система регулирования финансовой деятельности включает:

• Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия. Принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий, представляет собой одно из направлений реализации внутренней финансовой политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регулируют финансовую деятельность предприятия в разных формах. Основные направления государственного регулирования финансовой деятельности предприятий рассмотрены в специальном разделе.

• Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия. Этот механизм формируется прежде всего в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. Спрос и предложение на финансовом рынке формируют уровень цен (ставки процента) и котировок по отдельным финансовым инструментам, определяют доступность кредитных ресурсов в национальной и иностранной валютах, выявляют среднюю норму доходности капитала, определяют систему ликвидности отдельных фондовых и денежных инструментов, используемых предприятием в процессе своей финансовой деятельности. По мере углубления рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования финансовой деятельности предприятий будет возрастать.

• Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов финансовой деятельности предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам его финансовой деятельности. Так, ряд аспектов финансовой деятельности регулируется требованиями устава предприятия. Отдельные из этих аспектов регулируются разработанными на предприятии финансовой стратегией и целевой финансовой политикой по отдельным направлениям финансовой деятельности. Кроме того, на предприятии может быть разработана и утверждена система внутренних нормативов и требований по отдельным аспектам финансовой деятельности.

2. Система внешней поддержки финансовой деятельности предприятия включает:

• Государственное и другие внешние формы финансирования предприятия. Этот механизм характеризует формы финансирования развития предприятия из государственной бюджетной системы, внебюджетных (целевых) фондов, а также различных других негосударственных фондов содействия развитию бизнеса.

• Кредитование предприятия. Этот механизм основан на предоставлении предприятию различными кредитными институтами разнообразных форм кредита на возвратной основе на установленный срок под определенный процент. Различают финансовый кредит, предоставляемый банками; финансовый кредит, предоставляемый небанковскими учреждениями; товарный (коммерческий) кредит, предоставляемый хозяйственными партнерами и т.п.

• Лизинг (аренда). Этот механизм основан на предоставлении в пользование предприятию целостных имущественных комплексов, отдельных видов необоротных активов за определенную плату на предусмотренный период. Основными формами лизинга, используемого в современной финансовой практике, являются оперативный лизинг; финансовый лизинг; возвратный лизинг.

• Страхование. Механизм страхования направлен на финансовую защиту активов предприятия и возмещение возможных его убытков при реализации отдельных финансовых рисков (наступлении страхового события). Различают внутреннее и внешнее страхование финансовых рисков.

• Прочие формы внешней поддержки финансовой деятельности предприятия. К ним можно отнести ее лицензирование, государственную экспертизу инвестиционный проектов, селенг и т.п.

3. Система финансовых рычагов включает следующие основные формы воздействия на процесс принятия и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности:

• Цену.
• Процент.
• Прибыль.
• Амортизационные отчисления.
• Чистый денежный поток.
• Дивиденды.
• Синергизм.
• Пени, штрафы, неустойки.
• Прочие экономические рычаги.

4. Система финансовых методов состоит из следующих основных способов и приемов, с помощью которых обосновываются и контролируются конкретные управленческие решения в различных сферах финансовой деятельности предприятия:

• Метод технико-экономических расчетов.
• Балансовый метод.
• Экономико-статистические методы.
• Экономико-математические методы.
  

  Финансовый менеджмент

• Экспертные методы (методы экспертных оценок).
• Методы дисконтирования стоимости.
• Методы наращения стоимости (компаундинга).
• Методы диверсификации.
• Методы амортизации активов.
• Методы хеджирования.
• Другие финансовые методы.

5. Система финансовых инструментов состоит из следующих контрактных обязательств, обеспечивающих механизм реализации отдельных управленческих решений предприятия и фиксирующих его финансовые отношения с другими экономическими объектами:

• Платежные инструменты (платежные поручения, чеки, аккредитивы и т.п.).
• Кредитные инструменты (договоры о кредитовании, векселя и т.п.).
• Депозитные инструменты (депозитные договоры, депозитные сертификаты и т.п.).
• Инструменты инвестирования (акции, инвестиционные сертификаты и т.п.).
• Инструменты страхования (страховой договор, страховой полис и т.п.).
• Прочие виды финансовых инструментов.

Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.

Финансовый менеджмент многовариантен. В зависимости от поставленных целей выделяют следующие его разновидности:

1. Агрессивный – ставит задачу достижения целей предприятия в кратчайшие сроки с максимальным использованием финансовых ресурсов, обычно заемных, и высоким уровнем финансовых рисков. Его преимущества в том, что он позволяет обеспечить высокую эффективность использования финансовых ресурсов, если отсутствуют негативные внешние и внутренние факторы. Недостатки в наличии факторов, негативно влияющих на нормальную финансовую деятельность предприятия, что приводит к существенным финансовым потерям, а так же в преобладании спекулятивных операций и тенденций над инвестиционными.

2. Консервативный – противоположении агрессивному. Его основная цель – обеспечение максимальной финансовой устойчивости и стабильности развития предприятия. Этот вид финансового менеджмента базируется на минимизации финансовых рисков и преимущественном использовании в качестве основного источника финансирования собственных средств предприятия. Спекулятивные тенденции сильно уступают инвестиционным, либо отсутствуют. Преимущество данного типа управления в том, что он обеспечивает нормальный ход хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Недостатки: отрицательно сказывается на эффективности использования финансовых ресурсов, в результате чего замедляется оборачиваемость, снижается уровень рентабельности, сроки достижения поставленных целей растягиваются.

3. Умеренный – разумный компромисс между агрессивным и консервативным. Направлен на полное обеспечение текущей потребности в финансовых ресурсах, создание страховых резервов в размерах, обеспечивающих снижение рисков в хозяйственной и финансовой деятельности. При этом обеспечивается среднее соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.

В зависимости от реализуемых задач различают текущий (оперативно – тактический) и стратегический финансовый менеджмент.

Текущий финансовый менеджмент обслуживает текущие, тактические задачи предприятия, а именно оптимальное управление финансовыми ресурсами, оборотными средствами, обеспечение самофинансирования, финансовой устойчивости, платежеспособности, стимулирование работы персонала. Его цель – получение текущей прибыли за счет эффективного использования внутренних источников финансирования и развития предприятия.

Кроме того, текущий финансовый менеджмент направлен на реализацию оперативных и текущих финансовых планов, обеспечивающих функционирование предприятия.

Стратегический финансовый менеджмент обслуживает стратегию предприятия, его целевые функции, в числе которых обеспечение поступательного экономического развития предприятия, экономического роста, максимизация рыночной стоимости предприятия, обеспечение конкурентного преимущества на рынках, увеличение темпов роста собственного капитала, управление инвестициями и т.д. Стратегический финансовый менеджмент базируется на накоплении и расширении внутренних источников финансирования, на перераспределении финансовых ресурсов путем расширения сфер влияния, присоединения предприятий, создания финансово – промышленных групп и т.д. В стратегическом финансовом менеджменте используется долгосрочное финансовое планирование и прогнозирование.